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特別是在全球經濟走勢分歧,市場環境仍存有不確定性的情況下,預期未來波動仍會持續一段時間,建議投資人可藉由多元布局的債券投資策略,增加收益機會。

此外,還要注意部分資產如能源高收益債券,也正處於緊縮的階段,因此只要能源價格持續處於低檔,這類債券的發行機構就會較為辛苦,也可能面對更多的信評調降情況。目前為止,許多能源與石油公司的債券價格雖然便宜,但還沒低到足以彌補可能承擔的風險。

除高收益債券之外,非機構不動產抵押貸款證券、商業

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也頗具投資價值。與企業債不同的是,房貸市場目前處於信用循環較早期階段,發債機構的信用結構較為穩健,再加上這些證券與傳統高收益債和股票的相關性較低,可達到分散風險的效果。

今年以來的市場表現多空交雜,

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為債券的投資方向增添些許不確定性。事實上,進一步檢視企業債類別,投資人就會發現不同的券種與

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區域存在著不同的投資機會。

儘管美國高收益債處於擴張的模式當中,部分較低評等債券的基本面卻已開始衰退。舉例而言,CCC等級的垃圾債券目前的市場價格約是票面價值的84%左右。雖然價位較低,但可能無法彌補這類債券以往偏高的違約風險,其5年累積違約率為44%。相較之下,B等級債券的5年累積違約率為23% ,BB等級債券則為10%,顯示評等低的債券違約風險,可能侵蝕投資利潤。

在目前的市場環境,投資成功的關鍵在於找到投資評價有吸引力,同時兼具穩健企業基本面的標的。這類的投資機會,較有可能從較高評等的高收益債券中發現。近期巴克萊資本全球高收益債券指數價格跌至4年來的低點,目前指數

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殖利率約為8%,回顧過去歷史經驗,這樣的指數水準提供了票息收入與價格增值機會。其中,又因美國經濟成長表現較為穩健,且殖利率較高,經過先前市場修正後,美國高收益債券明顯浮現投資吸引力。

換句話說,投資人不應侷限在一般高收益債券的投資範疇中,而應打破傳統債券藩籬,選擇涵蓋不同券種,包含高收益與投資等級企業債券、國庫券、抵押擔保貸款證券等,以及投資標的分散配置於全球各個國家、產業與信用評級的債券型基

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金,藉由多元布局的方式,幫助投資組合隨時掌握全球各地的收益來源,同時降低潛在的風險。

工商時報【本報訊】
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