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全球股市2016年即使震盪加大,仍有投 資機會可期,但更重要的是需要增加美元資產以及相對保守的資產配置,在債市配置上,首選美元投資等級債、以及具利基優勢的新興市場債,如印尼債等。■股市投資首選日本、內需比重高的印 度與印尼
日本政府繼安倍晉三接任首相以來,陸續推出經濟改革政策,近期更討論安倍新三箭政策,包含2016年預計企業降稅至30%以下,有機會誘導日本企業根留日本並擴大投資,同時設立一億總活躍相之部門,並提出緊急對策經濟目標,包含GDP要達600兆日圓、提高出生率至1.8%、以及提出照顧小孩與老人的相關配套措施,希望藉此提升就業率,增加勞動力與生產力。整體來看,日本在經濟政策改革下,將有利日股表現。
近日傳出美國知名高收益債券基金暫停贖回的消息,引發市場恐慌、股債市震盪,這是一個市場的警訊,建議未來債市投資宜對高收益債券抱持較為謹慎的態度,畢竟高收益債已經走了5-6年多頭,即使FED升息 步調緩慢,但面臨市場資金調整所牽動的股、債市波動,則不得不提高警覺。
因此,在債市投資上,2016年將以投資等級債為首要配置,看好主要原因在於,投資等級債信用評等相對高收益債高,企業倒債與違約風險也相對較低,投資等級債為機構法人主要投資債市配置標的,每年穩定吸引資金流入投資,就全球債市規模來看,投資等級債僅次於最保守的公債,規模大的優勢流動性相對佳,再加上目前美國投資等級債的到期殖利率相對其他主要成熟國家高,因此,預期2016年仍將吸引資金持續流入。
美元指數在12月FED會議前呈現橫盤震盪走勢,預期這次FED升息後,美元仍會持續走強的趨勢不變,跟過去FED宣布升息後,美元便呈現利多出盡的走勢不同,主要是因為目前美國經濟狀態跟過去FED升息時,經濟復甦力道仍相對疲弱,且美國畢竟是全球最大經濟體與內需國家,在美國消費表現仍差的情況下,難以拉動其他國家的出口成長,預計美元仍將維持強勢,若能藉此帶動美國消費走強,對全球經濟表現將能漸漸產生正向循環效果。
中國政府未來經濟政策走向一方面執行供給側改革,針對舊經濟的供給進行汰弱留強與控制供給量,另方面則持續透過政策扶植新經濟,使得相關新經濟產業發展動能持續成長,也帶動相關受惠族群,就股市來看,由於權重類股仍集中在舊經濟上,未來對中國股市的投資不能僅以指數漲跌來評估,而需要挑選新經濟受惠產業為布局核心。
展望2016年,由於全球主要央行貨幣政策第一次呈現分歧,全球不論在股市、債市、 匯市表現也將跟著呈現兩極化,而最重要的影響關鍵則來自於美國2016年將有機會呈現利率、匯率雙升,這將牽動2016年投資方向。
過去幾年全球股市在全球主要央行持續採行寬鬆貨幣政策,支撐股市上漲,未來美國FED利率調升,即使利率水準是從目前極低水準漸漸回歸正常水準,但仍將影響市場資金流動,如此將影響股市資金動能,讓股市波動加大,震盪難免。歐洲、日本與中國等央行仍持續寬鬆政策,短期有利支撐股市表現,但中長期仍需視企業獲利成長動能而定。
■2016年美國利率、匯率雙升,影響全球投資關鍵
二、 美元2016年升勢看好
在新興市場部分,美元走強勢必牽動其他主要成熟國家、新興市場國家貨幣趨向貶值,但若是內需比重高的國家,相對較不需要透過貨幣貶值來挽救經濟,可望使貨幣維持較為穩定表現,加上政府支出擴大投資,也有利帶動當地相關產業受惠,如印度、印尼等。目前主要投行對印度下一年度GDP預估可達7~8%,企業獲利成長仍將保持16~17%,而印尼2016年GDP目前普遍預估都將可逾5%,企業獲利成長幅度也有17%左右,加上目前股市都位於相對低檔區,評價面已落於合理區間,預期2016年股市表現可期。
■債市投資聚焦投資等級債
鉅亨網記者陳慧菱 台北全球關注的美國FED會議結果正式公布,如市場預期升息1碼,展望2016年的全球股債市投資機會來看,元大投 信副投資長吳宗穎認為,從全球需求面來看,各國經濟表現面臨瓶頸,僅剩少數國家與產業仍存在較佳投資機會,如明年持續看升的美元、今年基期相對低的新興亞洲、以及提振經濟仍需靠政府擴大支出,將帶動相關產業受惠。債市部分則以美元投資等級債為首選,建議避開高收益債。
一、 FED升息步調走向超緩和
FED這次升息,跟過往FED升息情況完全不同,美國明年經濟目前預估將呈現溫和復甦,但以目前製造業表現仍疲弱,美國消費仍未見明顯好轉,將難以支撐FED升息步調可以如以往速度,特別是歐、日、中等主要經濟體的貨幣政策仍偏向寬鬆,因此預期在經濟仍疲弱且全球主要央行貨幣政策走向分歧,預估FED今年12月啟動升息一碼後,明年升息幅度將僅有2碼空間。
至於印尼債部分,印尼盾近期雖有回貶,惟中長期來看,在經濟展望看好下,印尼盾有再走升空間,加上外資對於印尼債持有金額頻創新高,截至12/11達400億美元左右。目前印尼公債殖利率約8.5%,顯示在息收優勢,加上匯率表現可望趨於穩定下,對外資具有吸引力,未來持續看好。
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